创业投资中的“资”是资金吗？如果把决定创业成败的因素作一个排列，第一不是资金，第二不是资金，第三也不是资金。为什么？　
　　创业路线的前几步不需要资金：项目的发生与选择、寻找培育资本之根的过程，都不需要资金；获得启动资金的办法很多很多，惟有“引资”是死路一条，这在“创业陷阱”中已经说过。假定你引来了资金，就能创业了吗？　
　　1、事实的启示　
　　当年中关村小军电脑公司的雷虹，精选了12名学软件的大学生，每人给了30万元，让他们自由选项、自主创业，结果无一成功。《美利坚合众国演义》讲了100家企业的发家史：摩根、洛克菲勒、福特、通用电气等，个个都是白手起家。松下幸之助不是有钱才创业，而是年轻时身体不好不能上班，不得不在家里做电器开关。　
　　10年中我做了5个项目，死掉的不是缺少资金，活下来的也不是因为资金充裕。1992年我与台湾宏伟公司合作生产强化固体燃料，干了半年一败涂地，100多万元资金没了，我累得住进了医院。两个月后我另起炉灶自己干，投资5万元，投产后当月收回，每月净利润3万元。　
　　普遍的事实证明：决定项目死活、创业成败的不是资金。那是什么？通过对以往资本概念由硬到软的发展过程的研究，可以得出结论：资本形态不论软硬，都只是价值创造的因素，而不是价值增加的决定因素。通过对失败深层原因的追究，我发现了另外一种资本：灵魂资本。　
　　2、灵魂资本　
　　灵魂资本是独立存在的。以往的资本概念，对灵魂资本而言表现为资本要素。灵魂资本独立于要素资本之外，超越于要素资本之上，渗透于要素资本之内，存在于创业过程之中，对要素资本起统领、驾驭和主导作用。　
　　为区别以往的资本形式和概念，我给灵魂资本起了个名字：“F”，借用微积分中S＝F（AB）的含义，AB是软和硬。　
　　3、界定其内涵　
　　①对投资规律的理解和运用。规律是一个真真切切的存在，反道者动―――只要反复冲撞了它，它就会通过失败让你感觉到它的存在。规律是一条铁轨，沿着它走可以，偏离它不行；是探险者的地图，标着行进的路线；是三峡的航标灯，告诉你这里有暗礁。理解规律是创业的最重要的准备。　
　　②整合资源驾驭要素的能力。F是怎样对要素资本发挥作用的呢？我用“冲合”来解释：“冲合”的主体是人，对象是要素，内容是F。创业者是一把茶壶，项目是杯子，杯子里面装着要素资本―――茶、冰糖、菊花。F资本是水：创业人的智慧、能量去冲击要素。“冲合”的过程是人通过F对要素发力。这种能量类似化学反应中的温度、压力或媒介物，有了它，能够改变两种不同分子的结构，化合而成一种新的物质。“冲合”的结果是诸多要素之间相遇而合，生成新的统一体、新的结构形式―――企业实体。　
　　③对具体项目的通透了解和把握。要搞成一个项目，必须对投资对象有通透的了解和全面的把握。项目不论大小都是由若干个部分构成的，介入这个项目，就必须对项目的因素都有详尽的了解，决不可一知半解，投机侥幸，盲目冲动。　
　　我有过一次失败的企业兼并。对象是一家区属集体企业，生产修理汽车用的高级钣金腻子。我使用了全部可支配的资源整整折腾了半年，最后不得不放弃了。原因是我小看它的技术了，它的技术指标都是对立的：软和硬，快和慢。软，是指腻子结构松软，刮到钣金上干了以后，用砂纸“唰唰”几下子就能磨平；硬，是指粘到钣金上用锤子都砸不掉；快，是指刮到钣金上几分钟内干透；慢，是指放在桶里几个月也呈糊状。这完全相对立的4项指标，靠我所掌握的技术无论如何也达不到。开始我以为是配方问题，后来才知道是它的最基本成分―――树脂的问题。为了寻找树脂技术，我在一辆北京吉普上颠簸了25天，拜访了业内许多行家。最后知道了，生产这种专用树脂的技术难度非常之大，正是这个原因，日本的“99”牌才能够长期独占中国市场。半年时间，70万元资金，就这样完了。如果在实施兼并之前，对该项目的核心技术能有一个透彻的了解，这一切是不会发生的。　
　　结论：创业投资的资是灵魂资本。可以通俗地解释为资格或创造性的能力。