里根政府的经济政策 1981年，罗纳德·里根当选美国新一届总统。里根是靠高喊建立“强大的美国” 而当选美国总统的。在他看来，“强大的美元”就是“强大的美国”的象征。 里根第一任时期的财政部长唐纳德·里甘(Donald Regan)出身于华尔街，非常 喜欢“强大的美元”政策，坚挺的美元把全世界的投资资金都吸引到了华尔街，美 国证券投资市场一片繁荣。因此，在他领导下美国财政部不会干预不断走强的美元。 里根政府期间，美国经济面临的两大难题是：逐年增加的贸易收支逆差和急剧 扩大的财政赤字。从经济政策选择来分析，面对不断增加的贸易和服务赤字，要保 持美国的国际收支平衡，有两种方法可供选择：其一是让美元贬值，通过扩大出口、 减少进口来减少经常项目赤字。其二是借款或吸引国外资本进入，以资本项目的盈 余来弥补经常项目的赤字。 让美元贬值不符合里根政府建立“强大的美国”政策，保持美元的强势是美国 经济繁荣的基础。里根政府时期，货币主义大师弗里德曼教授(Milton Friedman) 的思想是当时的主流思想，他极力倡导自由和让市场来决定一切的思想，反对政府 大肆干预经济。里根政府采用了这一经济思想，高喊要建立一个“小政府”，尽量 不干预经济。所以，在1981年—1984年期间，不管美国制造企业及其利益代言人的 国会议员怎样呼吁要让美元贬值，以扩大出口和削弱国外产品的价格竞争力，挽救 日益萧条的国内制造业。但里根政府就是不为所动，坚持对美元采取不干预的政策。 这样一来，美国为支付贸易和服务赤字带来的账单，就必须借款或吸引国外资 本。 里根政府选择了第二种策略，通过大量吸引国外资本，以资本项目顺差来弥补 经常项目逆差，实现美国国际收支平衡。 美国迫切需要吸引国际资本流入的第二个原因是解决财政赤字问题。 为刺激经济增长，里根政府采取的对策是通过减税，以刺激消费和投资。该政 策实施后，果然奏效，美国经济自1982年起进入一个持续时间较长的增长期，里根 因为这一业绩而在1984年再次当选美国总统。 但大规模的减税措施在刺激经济增长的同时，也使美国的财政赤字快速上升。 美国的财政赤字自1982年起开始明显增加，1983年度高达2000亿美元，占美国国民 生产总值(GNP) 的6%，这一财政赤字水平一直保持到1986年。 美国高额财政赤字的另一原因是军备开支大幅度上升。里根政府在处理国际政 治事务上的主要目标就是要取得对前苏联冷战的胜利，因而大量增加军费开支，期 望在军事上对苏保持绝对的优势威慑。军费开支的增加导致了财政支出的扩大。 一方面是减税刺激经济，一方面是增加军费支出，两条战线同时推进的战略使 美国的财政赤字快速上升。 为解决急剧增加的财政赤字，里根政府决定大量发行中、长期国债进行政府筹 资。但关键的问题是这些国债卖给谁呢？按照当时美国的居民储蓄水平，美国国内 投资者是没有这么多钱来购买政府发行的巨额国债。 剩下的惟一办法就是吸引国际资本来购买美国国债。在当时，世界上最有钱的 地方只有两个地方：欧洲和日本。 欧洲在60年代—70年代经历了一个经济高速增长期，这段时期被称为“欧洲经 济奇迹”时期。在欧洲，最有钱当属前联邦德国。70年代末，在美元急剧下跌的时 候，美国就曾发行了以德国马克标价和结算的“卡特债券”(Carter Bonds ：指70 年代末美国卡特政府针对美元汇率的动荡而发行的以德国马克等外国币种标价的国 债) 来募集资金支撑美元。 尽管当时联邦德国购买了美国的国债，但联邦德国主要关心的不是美元，而是 欧洲 1979 年设立的欧洲货币体系(European Monetary System ，简称EMS)，联邦 德国是EMS 的积极倡导者和推动者，该体系成立的目的是协调欧洲各国的汇率政策， 在欧洲内部建立相对稳定的汇率机制。通过各国政府的协调合作，使EMS 成员国之 间的汇率维持在上下2.5%的幅度内小幅波动，其中意大利里拉除外，里拉可在上下 6%的限度内波动。由于美元的大幅度振荡将对EMS 稳定带来危害，所以联邦德国同 意向美国提供有限资金维持美元的稳定性。 但联邦德国并不支持美国卡特政府重振美元的政策，不愿为美国提供大量的资 金，使美联储最后不得不减少货币供给量，实施紧缩的货币政策，这直接导致了卡 特政府时的经济不景气，也助成了里根政府的上台。 里根政府知道，欧洲人在趁美元地位动荡不稳的关键时刻忙于建立他们自己的 货币体系，所以里根政府是不可能要求欧洲人为其巨额财政赤字买单。 因此，里根政府只有依靠吸引日本的资金来购买美国的中、长期国债。 为吸引国际资本，特别是日本投资资金，里根政府实施了“高利率”与“强势 美元”的政策。高利率政策以高利益为诱饵吸引日本大量的机构和个人的投资资本， 强势美元政策足以稳定日本投资者对美元的信心。 里根政府的这一系列以吸引国际资本为主要目标的政策起到了非常好的效果。 在高利率和不断走强的美元的双重诱惑下，日本机构投资者和个人投资者的资 金如潮水般大量涌入美国，购买美国政府发行的中、长期国债。1976年，日本购买 美国国债总额为1.97亿美元，10年后的1986年4 月达到了138 亿美元。日本 1985 年一年对外投资额为818 亿美元，其中535 亿美元是对美国债券的投资，特别是对 美国中、长期国债的投资。 从纯粹的资本投资角度来说，日本对美国国债的投资是一种很好的投资策略， 在1980 年—1985年期间，美国的利率一直高于日本的利率。同时，美元又一直保 持强势。因而，在此期间投资美国国债对日本来说是一项收益率非常高的投资选择， 既获得了美国的高利率，又可从美元升值中赚钱，双重的收益使美国国债投资特别 受到日本投资者的欢迎。 日本国际政治问题专家吉尔平教授在其论著《国际关系中的政治经济学》一书 中写到： “没有日本向美国的资本流动，就绝不会有里根政府一边减税刺激经济， 一边进行美国历史上最大规模的军事扩充。里根政府为了使与经济和国防有关的政 策都能取得成功，利用了来自日本的资金。”。 高利率与强势美元的政策极大地打击了美国的制造业和出口企业。美元的升值 导致在1980年—1984年期间美国实际净出口急剧下降，在这四年间，美国实际净出 口下降了1650亿美元( 按1984年价格计算) 。许多具有国际贸易背景的企业因此受 到了惨重的打击。 与此同时，在1980年—1984年期间，美国的经常项目赤字也逐年增加，到1984 年已高达1000亿美元。 在这样的背景下，美国许多制造业大企业、国会议员等相关利益集团强烈要求 里根政府干预外汇市场，让美元贬值，以挽救日益萧条的美国制造业。许多经济学 家也从产业空洞化将危及美国的长远发展为由，要求政府改变强势美元的政策。 但里根政府没有理会这些呼吁和要求。因为里根政府知道：最大限度地吸引国 际资本，特别是日本资本流入美国才最符合美国的经济利益和政治利益。 由于大量国际资本( 主要是日本资本) 持续流入美国，弥补了美国不断增加的 贸易和服务项目赤字，美国的国际收支依然保持平衡。不仅如此，美国还有多余的 资金进行对外投资。 美国经济在1981年—1984年的里根第一任总统期间持续增长，繁花似锦。美国 人什么都不用做，依然可以过着富裕、悠闲的生活，强势美元使进口产品非常便宜， 美国人在口袋里揣点美元就可以在全世界尽情地挥霍。美国人对里根非常满意，觉 得他虽然不是经济专业出身，但在治理国家经济方面很有一套，于是在1984年11月 继续选他做美国的总统。 应天故事汇(gsh.yzqz.cn) 下一章　回目录