三、资本的灵魂与灵魂的资本
既然资本不论是软是硬都是创造财富的要素，那么，投资就是按照具体的项目来组织所需要的各种要素。这就叫投资。迄今为止，学者，实干者，没人不是这样来认识和理解投资，没人不是这样来实践投资。我自己也曾是这样认识、理解和实践的。然而。成功与失败的交织，经验与直觉的重合，使我发现了另外一种资本。
判断投资成败的启示。任何投资的结果都是成功与失败的混合。这样说是不是很荒唐？不！绝对不荒唐。理由是：对同一项投资，你用不同的标准就会有不同的结论。即便是用了一个标准，失败的企业，在投资进程中的某个方面、某个环节可能也是成功的。在它失败的结果中事实上包含着许许多多成功的因素。成功的企业，它通向成功的路上必然经历了许许多多的失败，在目前成功的结果中，很可能潜藏着许多失败的因子。这对与习惯用望远镜看企业的人似乎很难理解，这能说明什么？它使我们想到：任何一项投资，任何一个企业，在任何时候都同时存在一个既决定成功又决定失败的东西。这个东西是什么呢？
从太多的“关键”中觉悟。但凡谈论企业、谈论投资，使用频率最高的词莫过于“关键”。你能说哪个因素不是关键？市场不关键吗？技术不关键吗？功能不关键吗？质量不关键吗？人才不关键吗？管理不关键吗？成本不关键吗？核心竞争力不关键吗？老板素质不关键吗？企业文化不关键吗？现金流不关键吗？决策不关键吗？等等。还可以列出很多。关键之多，就迫使人们去思考，去追问，去求真。既然都是关键，那就可以肯定地说：都不是关键，这是结论之一。既然都不是关键，那就一定有一个真正的关键，这是结论之二。那么，这个真正的关键是什么？
一个深藏不露的幽灵。一个“投”字，把“资”与这个行为的主体——人连接起来。这样，人的灵性就渗透到物中，物就成为人的灵性的载体。这样，是“灵”决定物的一切：物的存在、配置、组合、效能。这样，是“灵”赋予物以生命，决定其生，决定其死。这就如同播下一颗种子，种子的意义不是它的物质性，而是一个生命体。作为投资中的“资”，当然不能排除资本要素，但是，作为投资中的“资”，从时间顺序上说，首先不是资本要素；从重要程度上说，也不是资本要素；从对投资成败的决定作用上说，则完全不是资本要素。是什么？是一个深藏不露又无处不在的幽灵——F资产。
这样定义F资本。F资本是投资人应该具有的资格、本领、资质，这是对F资本最通俗的解释。F资本是相对于要素资本而言的、具有“灵魂”性质的资本。它不是传统意义上的“软”和“硬”两种资本。而是独立于要素资本、在“资”的构成中，起首要和决定作用的资本。我把F资本概括为三句话：
对投资规律的理解和运用；
整合资源驾驭要素的能力；
对具体项目的通透和把握。
四、用事例说明什么是F资本
1999年秋，我在长春的同学带来了几个为投资而找钱的项目法人，他们向我讲述了一个血淋淋的投资故事。一个地级市的政府为了引资，立了一个“三联供电厂”的项目，就是一个电厂同时提供电力、煤气和热水三种产品。同时出台一个大政策：谁能引资就把项目给谁，政府提供全部合法文件，以证明该引资人是此项目的合法的官方代表。一块巨大的蛋糕诱惑一个又一个“项目法人”踏上了漫漫引资路。为了找钱则先要花钱，满世界寻找“银主”。找到的都是“银主”的代理的代理，而且还是假的。几年过去了，每个“法人”都花去了数以百万计的引资费用而一无所获，由此引发了无数的灾孽：经济纠纷、倾家荡产、绑架杀戮、投河跳楼、离家出走、妻离子散。我面前的这个法人就在一周前死了儿子——叫人揪心的痛！一场引资引发的灾难像一场瘟疫一样，在这个几十万人口的城市蔓延。
一个我很熟悉的企业法人：一个千人规模的国营企业的一把手。上任五年了，年复一年就干一件事：找钱。搞了一个中外合资企业，外资的成套设备已经安装完毕，他的流动资金却无着落。为了找钱，把评估600万的楼房抵压了100万做找钱的费用，费用很快用光了，钱还没有找到。找钱的费用每年要100万，为了找钱而需要的费用，又成了他生活的永恒主题。终日忙碌不知到何年何月。
一个广东的朋友，从他爷爷那里继承了价值几千万元的收藏品，在他生活的城市以收藏之丰而著称。而他却着了迷似地搞投资办厂，一手拉着外国的技术，另一只手搞资金。继承下来的收藏不断地转化成费用——用来搭建通向资金管道的费用，每次打电话都向我描述这些管道的状态，来龙去脉及可信程度。两年过去了，仍然生活在不断变换的虚幻的管道之中，只有花掉的100多万才是实实在在的。
姑且不谈这些人把投资简单地理解为就是投入货币资本，假定他们拿到了钱，项目能搞上去吗？组合了一堆物质资本能够运转起来吗？即便能运转，能够持续吗？即便能持续，能够盈利吗？真正能够把企业做成功的人，哪个不是白手起家？哪个不是由小到大？他们的成功靠的是什么呢？或者说他们成功的根本原因是什么呢？这就是F资本所要回答的。
屠龙刀与孤独九剑
本节开头那三个例子的主人公们或许读过金庸小说，在他们的潜意识之中是否把投资创业看作了江湖中的纵马论剑，我当然不知道。但可以肯定，他们都把投资的“资”理所当然地看作是资金。于是，相同的思维逻辑、相同的行动方式、相同的运动轨迹——不惜耗竭自己的资本：时间、精力和能够筹划到的金钱，去千方百计地寻觅资本。这就和那些武林中人跋山涉水，费尽心机寻找武林秘籍，寻找屠龙刀一样。以为找到了它，就可以出人头地，就有了鏖战江湖，号令武林的资格。
如果真的找到了，让你怀揣秘笈，手持屠龙刀，你还是你，非但不能号令武林，相反只能被高手杀死。因为手拿《孙子兵法》的不都是孙武，手握屠龙刀的可能连拳打脚踢还没练过。相反，你要是练成了孤独九剑，不用什么屠龙刀，随便一把普通的剑也能够天下无敌。而练成孤独九剑可不是一日之功，寒冬酷暑，面壁数年方可悟出要领，得其精髓。
关键不在剑本身，而在于与剑术融汇结合的人——剑魂。手中有剑而心中无剑，是有其器而不得其意，有招式而不得其精髓，多好的剑也是烧火棍。
资本，不论软与硬都是一把剑，好的资本就是屠龙刀。刀与剑是为了杀戮而存在，杀戮的艺术就是剑的灵魂；资本是为了增长而存在，增长的艺术是资本的灵魂，杀戮的艺术是对剑的超越，增长的艺术是对资本的超越，这种超越对剑而言叫孤独九剑，对资本而言就叫F资本。
五、“冲合力”是F资本对要素资本的作用
F资本是怎样对要素资本发挥作用的呢？我用“冲合”来解释F资本与要素资本的关系。“冲合”是一种行为过程。“冲合”的行为主体是投资者，对象是要素资本。是一种“力”作用于对象。冲的过程是优化选择。冲的结果是相与而合，产生一个新的生命体。
“冲合”的作用。F资本是生化资本要素和谐的一种力量，是投资者向要素资本释放的能量，是对资本要素的发力。它就是资本的灵魂——注入资本要素，赋予物质要素以生命的灵魂。这种能量也可以理解为一种能力：即整合要素资本的能力，融和资本优势的能力，在整合、驾驭、融合的过程中进行艺术般创造的能力。这种能量类似化学反应中的温度、压力或媒介物，有了它，就能够改变两种不同分子的结构，就能够化合而成一种新的物质。
“冲合”的对象。“冲合”的对象，广义上讲是存在于自然界与人类社会的，特定的环境条件、特定的物质条件。一句话，是人类文明的沉淀和积累。狭义上是具体的投资项目所要求的具体的资本要素，是特定的软资本和硬资本之合。
“冲合”的过程。“冲合”的过程是对要素的提升和优化。各种资本要素以其性质、功能的差异而各不相同。要融和它们，必然产生由差异引起的摩擦、碰撞、不合作、不兼容、甚至激烈的冲突。然而，正是这样的过程才是结构重建的条件，即要素之间的汇聚、融化、补充、渗透。站在新结构的角度，这一过程又是对冲合对象的选择、优化和提升，也是对要素成分的分离，即优质的提纯与劣质的淘汰。
“冲合”的结果。“冲合”是诸多要素之间相遇而合，结合起来而生化成新的统一体，生化为新的结构形式，生化出有灵魂的企业实体。它本身即是一种创造过程。创造是投资的高境界，而“冲合”的思维与“冲合”的实践，是撞击出创造火花的燧石，是创造得以发生的源泉。这是因为，任何创造都必定植根于已有的历史，即人类文明的积淀，对要素对象的选择、取舍、排列、组合，这不正是一个新的生命诞生的过程吗？
“冲合”源于自然。“冲合”即创造，“合”的倾向源于要素本身所具有的“合”的天然基因，这犹如天地之和生万物，男女之和子自生。从科学的发现到新事物的产生无一不是天地万物具有“和”的内在倾向所致。从这个意义上，由“冲合”引发的创造，正是对自然积极自觉的顺应，正是对人类文明的采集和利用。这是人与社会，人与自然相互关系的最根本之点。
所以，用“冲合”的观点来理解F资本对要素资本的作用，证明了F资本对要素的“冲合”是企业生命孕化的根据，是企业生命力永恒的源泉，是决定投资成败的决定性因素。